SEC Kalah Dalam Pertempuran Untuk Memenangkan Perang? Ripple Memisahkan Diri Dari Pemompaan XRP

Sementara para terdakwa mungkin telah mendapatkan keunggulan dalam putusan pra-sidang di SEC v. Ripple Labs, apakah masalah hukum Ripple sekarang sudah berakhir?

Ketika Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat mengajukan tindakan hukum terhadap Ripple Labs dan dua eksekutif teratasnya pada bulan Desember, menuduh bahwa koin XRP-nya sebenarnya adalah sekuritas dan bahwa perusahaan telah mengumpulkan lebih dari $ 1,38 miliar melalui penawaran sekuritas yang tidak terdaftar pada tahun 2013, banyak yang bertanya-tanya apakah XRP akan bertahan.

Beberapa bursa menghapus XRP dari daftar; beberapa manajer aset menjual token XRP mereka. XRP telah kehilangan tempatnya sebagai mata uang 3 teratas berdasarkan kapitalisasi pasar dan bahkan terlihat seperti bisa turun dari 10 teratas. Namun laporan kematian Ripple secara spektakuler dilebih-lebihkan.

Pada pertengahan April, XRP telah meningkat 532% selama 12 bulan sebelumnya, dan hal-hal juga berubah menguntungkan baru-baru ini dalam gugatan SEC, dengan para terdakwa yang berlaku dalam dua putusan penemuan – bahkan membalikkan tabel pada badan pengatur dengan memenangkan akses ke memo internal SEC dan notulen terkait dengan diskusi crypto. “SEC Sekarang Dalam Ujian – Dan Tahu Itu,” terdengar Forbes.

Tetapi gugatan tersebut terus berlanjut – memang, sedang diawasi dengan ketat dan berpotensi untuk menetapkan preseden hukum di sejumlah bidang, kata Daniel Payne, mitra dalam praktik fintech dan blockchain di firma hukum Murphy & McGonigle, kepada Cointelegraph, termasuk:

“The application of the statute of limitations to token sales; the extraterritorial reach of the securities laws to token sales on worldwide blockchains; the application of the securities laws to digital assets that FinCEN has regulated as a virtual currency [e.g., BTC]; and whether courts will use Bitcoin and Ether as models of non-security digital assets in their legal analysis.”

Oleh karena itu, sementara para terdakwa mungkin telah mendapatkan keunggulan dalam putusan pra-sidang di SEC v. Ripple Labs, dapatkah seseorang benar-benar mengatakan bahwa masalah hukum Ripple telah berakhir?

Tidak akan berakhir sampai semuanya selesai

“Tidak lama lagi,” kata Carol Goforth, profesor kecil hukum Clayton N. di Universitas Arkansas (Fayetteville), kepada Cointelegraph. Ripple membuat kasus yang baik untuk mengakses pandangan internal SEC tentang crypto – yaitu, keputusan penemuan pertama. Dan di kontes kedua:

“[Ripple executives] Garlinghouse and Larsen made a plausible argument that the SEC was over-reaching with its request for eight years of their personal bank records. As the insiders argued, why does the SEC need to know household expenditures in order to make its case?”

“Namun, meskipun Ripple mungkin menemukan informasi yang akan membantu pertahanannya sebagai hasil dari ‘kemenangan’ itu, sejauh mana hal ini penting dalam jangka panjang masih jauh dari pasti,” kata Goforth. “Dua putusan penemuan pra-persidangan baru-baru ini telah mengubah bidang bermain kasus ini,” tambah Payne. “Para terdakwa mendapatkan daya tarik dengan beberapa argumen penting, tetapi itu tidak berarti mereka telah memenangkan kasus tersebut.”

“Akan sangat prematur untuk mengetahui signifikansi apa pun dari keputusan sementara ini,” kata David Chase, seorang pengacara sekuritas dan mantan pengacara penegakan SEC setuju. Ini benar-benar pertempuran kecil penemuan dan tidak mengarah ke inti kasus, katanya kepada Cointelegraph.

“Jenis kasus yang berbeda”

Sebuah artikel baru-baru ini di The National Law Review mencatat mengenai SEC v. Ripple Labs bahwa “kasus SEC bertumpu pada proposisi bahwa XRP adalah keamanan – jika tidak, SEC tidak memiliki yurisdiksi,” sementara Payne mengatakan kepada Cointelegraph: “Ada beberapa putusan pengadilan distrik bahwa aset digital spesifik adalah sekuritas: Telegram, Kik, ATBCoin, dll. ” Kasus-kasus tersebut telah memberikan preseden penting yang sekarang diandalkan SEC untuk mengawasi penerbitan token baru yang diyakini sebagai penawaran sekuritas. Lanjutan Payne:

“But Ripple is a different kind of case. XRP was first sold over eight years ago, and over that time, the XRP ledger has become decentralized, while Ripple has, in large part, decoupled from XRP. But the SEC is alleging that XRP was and remains a security.”

John Wagster, seorang pengacara di Frost Brown Todd, memberi tahu Cointelegraph bahwa seperti hampir setiap tindakan SEC di ruang cryptocurrency, klaim terhadap Ripple “akan dianalisis oleh pelaku pasar yang mencari jalur menuju penawaran token yang sesuai,” menambahkan: “Pasar yang sehat membutuhkan konsistensi peraturan, dan hasil yang paling berarti dari tindakan penegakan Ripple adalah yang memberikan jalur yang jelas ke depan untuk penerbitan di masa depan. ”

Yuliya Guseva, profesor hukum di Sekolah Hukum Rutgers, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa “kasus Ripple sangat penting.” Meskipun mirip dengan kasus Kik dan Telegram, fakta di SEC v. Ripple Labs berbeda. “Hasil dari Ripple mungkin memiliki efek yang sangat besar pada pasar crypto. Pertama, keputusan akhir harus memberikan kejelasan lebih kepada pengembang dan komunitas kripto. ” Dia menambahkan:

“The decision may reveal if we have transitioned from the bygone era of ICOs and related enforcement to a more mature market phase with a more nuanced doctrinal approach to cryptocurrencies.”

Mengenai keputusan penemuan, Chase tertarik untuk melihat diskusi internal SEC tentang XRP dan cryptocurrency di antara kumpulan dokumen yang sekarang diperkirakan akan muncul. “Biasanya hanya berjalan satu arah” – yaitu, perusahaan mengirimkan dokumen mereka ke pengadilan. Namun dalam kasus ini, SEC yang harus memproduksi barang – bukan pergantian peristiwa yang “khas” untuk agensi, saran Chase.

Apa yang mendorong kenaikan harga XRP?

Tapi apa yang membuat kenaikan harga pasar XRP di tahun lalu – bahkan sebelum keputusan penemuan. “Perjalanan harga XRP ke $ 1 tahun ini sangat spektakuler, mengingat gugatan Komisi Sekuritas dan Bursa yang sedang berlangsung terhadap Ripple dimulai pada Desember 2020,” komentar kontributor Cointelegraph Markets, Marcel Pechman. Pada akhir pekan setelah putusan pra-uji coba, XRP menambahkan lebih dari 40%, berada di sekitar $ 1,3 pada 18 April, sementara hampir mencapai angka $ 2 pada 14 April.

Wagster memberi tahu Cointelegraph bahwa kenaikan harga pasar XRP selama setahun terakhir lebih berkaitan dengan bullish di pasar crypto secara umum daripada sesuatu yang spesifik untuk XRP, sementara Chase berpendapat: “Mungkin yang kami lihat adalah pasar bebas yang beroperasi.” Gugatan SEC “hanyalah titik data lain yang akan diperhitungkan” dalam evaluasi XRP; investor bahkan bisa menghambat penyelesaian akhirnya dengan agensi.

Mungkin ada interpretasi lain: Mungkin keputusan SEC sudah tidak terlalu penting lagi dalam hal mata uang kripto yang diperdagangkan secara global. Goforth tidak setuju. SEC masih memainkan peran besar dalam mengatur pertukaran AS dan bisnis lainnya, katanya, sementara Payne mencatat bahwa “jika cryptocurrency memiliki titik kontak di AS, SEC memiliki argumen bahwa ia dapat menegaskan yurisdiksi.”

Terkait: Anda tidak memiliki saya: Lonjakan harga XRP menentang larangan SEC pada crypto

Dia mengizinkan, bagaimanapun, “bahwa XRP diperdagangkan di seluruh dunia, di mana banyak pembeli mungkin tidak mengetahui kasus SEC,” yang mungkin ada hubungannya dengan ketahanan harga XRP. Harga juga dapat dipengaruhi oleh “pembeli yang bertaruh bahwa Ripple akan menang [kasus SEC] dan mencoba membeli dengan harga rendah”.

Mahkamah Agung AS memberikan kerangka kerja untuk menentukan apakah suatu aset adalah sekuritas di SEC v. Howey Co. “Pengadilan menjelaskan bahwa aset adalah sekuritas jika mewakili investasi di perusahaan bersama dengan ekspektasi keuntungan yang diperoleh semata-mata dari upaya orang lain, ”kenang The National Law Review. SEC telah menerapkan Tes Howey yang berusia 71 tahun sejak itu, dan dalam keluhan Ripple Labs, agensi tersebut mengatakan XRP harus dianggap sebagai keamanan – jelas jurnal – karena:

“Investors who purchased XRP anticipated that profits would be dependent upon Ripple’s efforts to manage and develop the market for XRP. Ripple has disputed the SEC’s allegations, arguing that XRP is a ‘fully functioning currency that offers a better alternative to Bitcoin.”

Lebih lanjut Goforth menjelaskan: “Jika aset kripto benar-benar terdesentralisasi sehingga tidak ada ‘lain’ yang menjadi sandaran pembeli, Uji Howey tidak akan terpenuhi.” Artinya, koin atau token tidak akan dianggap sebagai keamanan, seperti yang terjadi pada Bitcoin (BTC) dan Ether (ETH). “Dalam kasus aset seperti XRP, di mana pencipta / penerbit memiliki sebagian besar aset, mengontrol distribusinya, dan terutama bertanggung jawab atas utilitas dan potensi keuntungannya, mudah untuk melihat bagaimana pembeli dapat mengandalkan pencipta. / penerbit. ”

Biasanya, tindakan penegakan SEC menargetkan penerbit yang terlibat dalam perilaku curang atau korup atau menargetkan aktivitas tertentu yang ingin mereka hindari, kata Wagster, menambahkan: “Tindakan terhadap Ripple tampaknya menargetkan aktivitas promosi yang dilakukan Ripple saat menjual tokennya. ”

“Ripple tidak ingin menghadapi beban peraturan mendaftarkan XRP sebagai keamanan ketika Bitcoin dan Ether tampaknya telah lolos dari nasib itu,” kata Payne, menambahkan: “Pertanyaan tentang seberapa mirip XRP dengan Bitcoin dan Ether hari ini – sebagai lawan dari ketika mereka pertama kali dibuat – dan apakah pengadilan bahkan memandang perbandingan itu sebagai perbandingan yang tepat dapat membuat atau menghancurkan kasus ini. ”

Sementara itu, bahkan jika pengadilan memutuskan bahwa XRP tidak seperti Bitcoin dan Ether – dan harus terdaftar di AS sebagai keamanan – “itu tidak serta merta membuat token XRP tidak berharga,” saran Goforth. “Pertanyaan sebenarnya adalah seperti apa perintah terakhir yang mungkin diterima SEC jika jelas bahwa pengadilan akan menemukan bahwa XRP dijual sebagai investasi dan, oleh karena itu, merupakan sekuritas. Jika kita analogikan dengan SEC v. Kik ”(kasus lain di mana token [mis., Kin] dikeluarkan oleh sebuah perusahaan), maka:

“Ripple might be permitted to continue operating with limitations on the right of the company and its founders to sell additional tokens. Just as Kik is required to notify the SEC of trades, a similar obligation might be imposed on Ripple and its current and former CEO.”

“Di sisi lain, jika SEC bersikeras pada pendaftaran, Ripple akan memutuskan apakah itu masuk akal secara finansial. Jika iya, token yang terdaftar sebenarnya akan memiliki nilai lebih dan lebih mudah diperdagangkan, sehingga bisa menjadi keuntungan nyata bagi investor, ”kata Goforth.

Dan jika SEC kalah? Wagster memberi tahu Cointelegraph: “Tidak peduli hasil keluhan SEC terhadap Ripple, SEC akan terus menjadi salah satu regulator utama cryptocurrency di Amerika Serikat.”

Roda keberuntungan naik dan turun

Bahkan jika Ripple menang di ronde pertama, ia belum memenangkan pertandingan. Seperti yang dikatakan Wagster kepada Cointelegraph: “Keputusan Pengadilan Distrik AS baru-baru ini tentu saja menguntungkan Ripple, tetapi permainannya masih jauh dari selesai. SEC cenderung memilih target mata uang kripto dengan hati-hati. ” Selain itu, dia menambahkan:

“Once the SEC decides to move forward with a high-profile enforcement action, it would be embarrassing for them to back down without some sort of victory. I expect them to continue to pursue their claims against Ripple with zeal.”

Ada suatu masa ketika orang mengira bahwa Ripple Labs, bukan Coinbase, akan menjadi perusahaan asli kripto pertama yang terdaftar di bursa saham utama AS. Coinbase go public minggu lalu di bursa Nasdaq dengan penawaran berlangganan yang menarik perbandingan dengan debut publik Facebook dan Airbnb. Mungkin takdir Ripple bukanlah untuk membuat gelombang bersejarah di Wall Street, melainkan di pengadilan – yaitu, membantu memperjelas aturan yang akan berlaku di cryptoverse yang berkembang.